上市公司董事长被逮捕，市值暴跌91%，竟因虚开发票罪！

一夜之间，上市公司实际控制人竟然成为上市头号风险！

7月29日，ST天宝晚间公告称，董事长黄作庆先生因涉嫌虚开发票罪，经大连市人民检察院批准，已被大连市公安局正式逮捕。

7月4日晚间，ST天宝发布公告显示：大连天宝绿色食品股份有限公司董事会接到相关部门通知，董事长黄作庆先生及高级管理人员（财务总监）孙树玲女士被大连市公安局经侦支队因涉嫌虚开发票罪采取拘留的强制措施，案件尚待公安机关进一步调查。

虚开发票事件一曝光，公司股票无悬念暴跌。

截至中午收盘，ST天宝报1.38元每股，仅剩下10.58亿市值，其市值峰值曾高达123.56亿元，市值损失超过91%。

大连天宝绿色食品股份有限公司是一家以出口为主的加工型企业,主营业务为以水产品加工出口为主的农副产品加工、销售,是全国农产品加工示范企业、全国农产品加工业出口示范企业。

然而，顶着示范企业的光环，却无法掩盖住公司的亏损。

对此，致同会计师事务所为公司出具了保留意见的审计报告。从报告中我们不难看出重点提到了三方面：

一是预付款项可收回性问题。

截至2018年12月31日，天宝食品公司对大连春神农业技术开发有限公司预付款项余额2.09亿元，协议委托大连春神公司收购黑芸豆和奶花芸豆，采购数量39,000吨，交货时间为2018年5月1日至2019年4月30日，已预付款占协议金额的93.30%。

该预付款是天宝食品公司向23位农户直接支付的，未与农户约定货物的交付时间；然而天宝食品公司2018年5月1日至今未收货，2018年采购与销售均为零。

二是其他应收款的可收回性问题。

截至2018年12月31日，天宝食品公司其他应收款记录应收阿拉山口市鼎玉股权投资有限合伙企业5,040万元。

该款项形 成过程是，天宝食品公司2018年4月与骑士联盟（北京）信息服务有限公司、阿拉山口市鼎玉股权投资有限合伙企业等签订 《股权转让协议》，以每壹元注册资本价值700元的价格受让阿拉山口市鼎玉股权投资有限合伙企业持有的骑士联盟（北京） 信息服务有限公司0.72%的股权，股权转让款为5,040万元。

天宝食品公司已于2018年6月11日向阿拉山口市鼎玉股权投资有限合伙企业支付股权转让款5,040万元。

截至目前，工商信息显示，骑士联盟（北京）信息服务有限公司股东中没有登记天宝食品公司，而太初投资控股（苏州）有限公司股东中登记了天宝食品公司。因对骑士联盟（北京）信息服务有限公司的投资未确权，天宝食品公司将5,040万元出资款列报为其他应收款。

三是与持续经营相关的不确定性问题。

天宝食品公司2018年度归属于母公司股东净利润为亏损1.65亿元。天宝食品公司还存在大额债务逾期及重大诉讼未决情况，且由于诉讼导致天宝食品公司多个银行账户被冻结。上述事项可能导致天宝食品公司持续经营能力存在重大不确定性。

而且，2019年5月21日，大连天宝绿色食品股份有限公司收到中国证券监督管理委员会《立案调查通知书》。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司立案调查。

由此可见，ST天宝本身存在的问题并不少。

值得注意的是，投资君发现，近期爆出类似ST天宝这样有问题的公司其实并不少。据数据统计，今年以来，就有10家上市公司老板被抓了。

其中就包括了大智慧老板张长虹、恺英网络的王悦、*ST鹏起董事长张朋起、中科新材的张伟、新城控股的王振华、博信股份的罗静、ST天宝董事长黄作庆、康得新的钟玉、派生科技的唐军、暴风集团的冯鑫。

从这些公司的角度上来看，实控人似乎已经成了上市公司最大的风险。

那么，作为投资者的我们该如何防雷呢？

天风证券认为，预警体系包含两类，其一是基于监管部门、中介机构、公司的公开信息，其二是财务报表项目异常分析。

其中，有九个地方值得大家重点关注：

1、上市公司的监管信息，包括证监会、交易所发布的问询函、关注函、监管函、警示函等，上市公司的违规行为以及立案调查事件。

问询函、延期回复问询函、关注函、立案调查均需予以关注，其公告一年后分别平均跑输行业指数9.02%、13.20%、12.69%、17.74%。

2、会计师事务所出示的审计意见，它能够反应公司财务报告的质量。

据统计，非标审计意见发布后一年后平均跑输二级行业8.83%。若公司报告被出具了非标审计意见，则应当规避这些公司。而从目前的情况来看，会计师事务所也有问题。比如，近期被调查的瑞华所。所以，不但要关注审计意见，也要关注是哪家会所出具的意见。

3、预期连续两年是否亏损，连续两年亏损可能被实施退市风险警示，应当予以规避。

股票在预期ST后半年平均跑输行业指数14.83%，一年后平均跑输行业指数8.26%。

4、业绩是否下修。

业绩下修预示着公司经营或者财务报告质量可能出现了问题。对同一报告期，当本次业绩预告的上限低于上一次业绩预告的下限时，应当予以规避。业绩下修半年后平均跑输行业指数4.14%，一年后平均跑输行业指数8.04%。

5、财务报表是否异常，例如：存贷双高。

这表示公司账面上的货币资产与有息负债均处于较高水平。可以通过对比公司货币资金的收益率以及负债成本进行判断。市场对于存贷双高股票呈现明显的负向反应，财报公布一年后平均跑输行业指数6.89%。

6、应收与营收是否偏离。

当应收账款的增加与营业收入的增长出现偏离时，公司可能存在利用应收账款虚增利润的可能。可以通过应收账款占营业收入比例的变化，识别潜在异常。应收与营收偏离股票的股价呈现明显的负向反应，财报公布一年后平均跑输行业指数7.76%。

7、预付款与预收款变动高度一致。

当预付款项与预收款项在规模或者变动上存在高度的一致性，公司可能存在预付款、预收款对手方相同的情况。从超额收益来看，市场对于预付款与预收款相关股票并显著负向反应。

8、研发支出资本化率突增。

研发支出的资本化处理能够减少对当期业绩的冲击，当企业突然提高研发支出资本化率时，可能存在粉饰利润的意图，应当予以重视。从超额收益来看，研发资本化率异常的股票超额收益波动较大。

9、复合预警信号。

当股票在过去一年中触发3个及以上预警信号源时，该股票具有更大的风险，将其纳入预警规避组合。预警规避组合自2017年以来持续跑输中证全指，年化跑输幅度高达23.33%。

对于这些分辨方法，我觉得，虽然不一定能够把每一个雷都排除掉，但是至少掌握了多一个方法，就能够减少投资者踩雷的概率，这就是值得了解的。