仅凭“一只”泡椒凤爪能否敲开A股大门？

泡椒凤爪企业有友食品，可能将被消费者“吃”上A股市场。

据证监会发审委日前披露，IPO排队近3年的有友食品将在10月10日上会审核，据该公司招股书显示，其计划在上交所主板上市，拟发行不超过7950万股，募集资金将用于建设其产业园项目和营销网络及品牌推广项目,共计将使用募集资金额5 .6亿元。

不过业界看来，食品安全问题可能成相关部门重点询问关注部分，而泡椒凤爪属休闲食品市场中的“夕阳行业”，另外由于有友股份股东数目达401人，有可能存在不合规等风险，因此该公司闯关IPO是否成功仍存较大不确定性。

泡椒凤爪占超7成营收，被指业务单一

资料显示，有友食品系一家以肉制品、蔬菜制品及豆制品等生产和销售为主营业务的公司。据记者了解，此前有友食品系新三板挂牌企业，而从2015年12月向证监会首次披露招股书至10月10日上会已“排队”近3年时间，而且在此期间，有友食品在2017年5月由新三板创新层降到基础层。

从业绩而言，据有友食品2014年至2017年的营收显示，该公司营业收入分别为8 .8亿元、7 .5亿元、8 .3亿元及9 .9亿元，同期扣非后的净利润分别约为1 .2亿元、1亿元、1 .2亿元及1.8亿元。不过，泡椒凤爪业务在报告期内，至少占有友食品73%以上的业绩。

即使泡椒凤爪为有友食品贡献大部分业绩，但是这个行业并不是一单“舒服”的生意。

统计数据显示，我国生产泡椒凤爪等泡卤休闲食品的企业数量达600多家，而记者查询天猫和京东了解到，涉及泡椒凤爪的产品分别约合900个和1320个，除了有友食品外，还有包括乐棒棒、乖媳妇等知名泡椒凤爪专营品牌在市场中竞争，另外三只松鼠及良品铺子等休闲食品大品牌亦有相关产品。

对于有友食品业务单一的情况，证监会方面亦要求，有友食品方面需解释泡椒凤爪类收入占比高达75%的原因，以及泡椒凤爪类产品从销售定价、销售模式、原材料供货渠道、产品成本等因素来看，与同行业竞争对手是否存在差异，同时要求有友食品说明“是否存在改善目前收入对单一产品较为依赖的具体措施或计划”。

多风险因素易成“垃圾股”?

据记者了解，有友食品的泡椒凤爪、卫龙的辣条以及周黑鸭、绝味鸭脖等的鸭脖制品，系近年来休闲食品中“杀”出的“三驾马车”，其中周黑鸭及绝味鸭脖等更是在二级市场作出了“鸭脖股”这一概念，那么对于有友食品而言，若成功过会上市能否带动“泡椒凤爪”这一概念?

资料显示，有友食品所处的行业为家禽类卤制品行业，据智研咨询发布的数据显示，家禽类卤制品2015年销售额达到226亿元，每年预计复合增加率在20%左右，据统计数据显示，目前中国泡椒凤爪市场份额约合26.6亿元人民币。

不过有分析人士认为，近年来家禽类卤制品主要是由鸭类卤制品增长进行驱动，而泡椒凤爪则是处于市场“萎缩”阶段，中国食品产业分析师朱丹蓬向记者表示，由于消费升级、健康意识提升以及行业门槛过低，目前泡椒凤爪这一行业已经处于下行通道。

“而且有友食品作为行业老大，其泡椒凤爪业务占营收7成以上，说明这家公司多元化板块没见成效，加上行业缺乏核心竞争力，即使上市也难以受到投资者青睐，有可能会沦为"垃圾股"。”朱丹蓬还表示，由于产品属性、单价以及销售市场集中在三四线城市等原因，有友食品亦难以像卫龙等同类型企业采取“多渠道与消费者沟通”的形式进行营销谋求增长。

当然除产品属性外，泡椒凤爪所处的食品行业亦是食品安全关注的重点。

据记者不完全统计，今年全国及各省份泡椒凤爪不合格产品批次约合15批次，其中不合格绝大部分原因在于生产工艺导致的成分超标，业界认为，虽然有友食品的主营产品多用真空包装，但仍存在食品安全隐患，在上会时食品安全问题估计也将成为发审委关注的重点。

据记者了解，在2017年绝味食品的发审会上，发审委提出的第一个问题就对其食品安全事项进行了询问。

另外，有友食品还在招股书上披露，禽流感亦是公司的重大风险因素之一。

三类股东多达28个 或成过会“拦路虎”

除主营业务单一且涉及食品安全风险外，401名股东构成有可能成有友食品过会的“拦路虎”。

记者查阅招股书发现，有友股份的401名股东中，除该公司董事长鹿有忠、赵英(鹿有忠之妻，公司总经办副主任)及鹿新(鹿有忠之女，公司董事)各持股超5%外，持股5%以下的股东有398名，且19家为私募投资基金或私募投资基金管理人。而且记者还发现，目前顺利过会的新三板企业中，暂无一家公司股东数目高于有友食品。

对于股东人数的问题，证监会在反馈意见中也进行了详细问询称，“发行人曾经在新三板挂牌并做市交易导致股东人数超过200人，请保荐机构、律师核查并说明发行人股东人数超过200人是否取得证券监督管理部门的批准。“对于有友食品来说，401名股东本身不合乎正常机制逻辑，这可能会成为过会审核中较大的不确定因素，从本身监管而言，证监会方面也在反思和调整本身的发行制定和监管机制，后续过会企业可能是以公司质量为先。”广东某证券分析师向记者直言。

据记者了解，在2014年11月20日有友食品挂牌新三板后，便成功引入了光大证券等6家做市商并转为做市转让，截至其2015年12月16日IPO获受理后停牌的做市过程中，有友食品吸引了逾370名外部股东，其中还包括天弘基金-齐鲁证券-天弘恒天弘牛新三板1号资产管理计划等28名三类股东(即契约型私募基金、资产管理计划、信托计划等)，合计持有公司股份数为128.4万股，仅占公司总股本的0 .57%，其中最少的仅有1000股。

关于“三类股东”监管方面，证监会在今年1月26日明确，要求对“三类股东”做穿透式披露，同时要求中介机构对发行人及其利益相关人是否直接或间接在“三类股东”中持有权益进行核查。当然在该要求出台后，文灿股份、芯能科技、科顺防水等新三板企业相继过会，这对拟IPO的新三板企业打了一剂“强心针”。

记者留意到，文灿股份和芯能科技均对三类股东进行了详细的穿透核查，这两家企业三类股东的户数仅有10家和2家，另外5月11日，拟IPO公司广电计量披露的招股书显示，公司总共5名三类股东，合计持股占比仅为0 .2397%，但这5名三类股东背后核查的自然人股东却超过了1000名。

业内人士认为，有友食品此前在新三板摘牌就意在解决“三类股东”问题。

对此上述分析师表示，按照现行上市规则，股东超过200人需要保荐机构、会计事务所及律师事务所说明相关情况，过会企业除对为何多人持股及股东持股动机要进行说明外，并且要对相关股东的股本构成、有无关联关系、股东身份及资金来源进行核查，“搞清楚的话需要较长的时间，当然相关企业也可用股份直接转让形式(包括主要股东回购及机构收购)，对股东进行清理”。

当然，要回购相关股份也可能会面临一定资金压力，今年5月28日，因承担不起高达逾3亿元的回购成本，亿童文教实控人陈先新夫妇也否决了此前自己提出的摘牌回购方案，若有友食品清理这28名三类股东，成本可能达3000万元左右。

到底有友食品是否能顺利带着这401名股东顺利“闯关”？记者将持续关注。